证券时报记者 罗峰
本周创业板指数连涨4天，周四单日大涨2.5%，再创历史新高。同日，上证指数微跌0.24%。沪指6月下旬以来的走势相当稳健，但相比创业板指就黯淡无光了。这两个指数总是被拿来比较，现在被市场赋予更多解读。
指数是笼统的，构成指数的行业和企业是实在的。上证指数以个股总市值计算权重的模式，决定了市值最大的金融股、能源股走势是决定沪指走势的最核心因素。从盘面看，这些板块近期都不够活跃。而创业板权重板块传媒娱乐、信息产业持续上涨，则是推动创业板指数走牛的主动力。其实，金融、能源等大行业本就是稳重型的蓝筹股，活跃程度与新兴产业不同。
给创业板找继续买入的理由，是今年以来越来越多策略分析师面临的任务。比如从业绩来分析，创业板指数成分股今年上半年营收增长率25%，净利润增长率逾8%，A股上市公司这两项指标平均水平是负增长。业绩固然是最好的注解，但创业板盈利增速低于主板的情况之前时有发生，也没妨碍其走势上扬。
不管以何种理由解释，创业板都存在明显泡沫。分析师们需要寻求各种新的理由来支持买入创业板个股，本身就是较大泡沫的一个侧影。从股市投资角度，正是有丰富的泡沫，创业板个股才能吸引众多投资者的关注，才有赚钱效应。泡沫是牛市的特征，创业板的牛市以后怎么演绎，大致有三种，一是在小幅震荡中不断创新高，这也是目前的形态；二是经历中期调整，释放获利盘，再开始牛市第二波；三是出现大的调整并严重挤压泡沫，从而由牛转熊。
短期来看，创业板指数保持了既强势又稳健的势头，短线压力也随着获利盘的积累而变大。从技术指标来说，创业板指明显超买；从成交来看，量能有点不济。
创业板近期上涨明显缩量，原因主要还是市场资金池缺乏活水。下一步创业板面临的主要问题，与其说是有没有能够支撑走过牛熊周期的成长股，不如说是当泡沫丰富到一定程度，有没有支撑继续泡沫化的足够资金。在全社会都“钱紧”的局面下，众所周知，今年A股市场主要是场内资金在折腾，这也是超大盘蓝筹股无法起舞而中小市值成长股得以长袖善舞的因素之一。资金只炒得动中小市值个股，蓝筹股即使有行情也是昙花一现。
创业板当下还有一大问题是缺乏新热点，后继乏人。如果出现热点持续性越来越差的情况，将是短期调整的一个信号。如有小调整，反而更健康，大趋势未逆转之前，创业板指中长期向上的形态仍将持续。
